[剪報]9月來融資餘額大減個股評析

【經濟日報 2008-09-26 記者 黃俊苔】

台股反彈走勢遇瓶頸，台股連續二日下挫。萬寶投顧總經理蔡明彰25日表示，台股跌得比亞股深，反彈卻乏力，原因在於政府利多政策焦點失真，近期大打「籌碼戰」個股將成為盤面強勢主流股。

對於操作籌碼面的投資人，蔡明彰說，可以不用知道財報數字、基本面，但一定要熟知每日融資券的變化數字，以及變化的趨勢。當融資增加或是融券回補，籌碼戰就宣告結束，必須盡快調整持股。

25日台股成交量僅731億元，較前一日減少二成多，投資人明顯縮手。蔡明彰表示，雖然具有證交稅減半的利多政策，加上行政院八大措施，在中長期都會有具體成效顯現，但短線要對台股有明確激勵作用，政策就顯得又臭又長而沒有焦點，使得台股在6,200點前面臨瓶頸，無法一次攻破。

蔡明彰說，24日外資呈現賣超，融資餘額卻增加20多億，顯示散戶進入速度偏快，籌碼快速回到散戶手中，對反彈行情不利。因此，盤面上大打籌碼戰的個股，反而成為盤中強勢股。像是基本面極差的DRAM族群，最近反倒表現強勢，唯一能夠解釋的理由，就是籌碼面的因素。

以力晶（5346）為例，9月以來融資就減了近7萬張，蔡明彰說：「這種操作根本不用看基本面了，砍到血都流光，融資就是夠乾淨。」伍豐 （8076）則是過去在短時間內融券大增，也使得近幾日股價大漲，蔡明彰形容，這就是「多頭死光，軋死空頭」，同樣是籌碼面的問題。

受全球金融市場波及，台股急速下殺，融資餘額大量洗出。包含力晶、中石化（1314）、茂德（5387）、友達（2409）、奇美電（3009）、華映（2475）等11檔個股，融資都大減3萬張以上。

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[剪報]抗空投資 追求絕對報酬基金撩人

【聯合晚報 2008/09/26 記者 楊曉芳】

全球經濟、產業景氣低迷，你手上的基金即使是績效排名前3名，也可能是負報酬，這樣的結果是你要的嗎?在空頭市場時第1名的基金也是賠，相信不是所有投資人能接受的，因此海外行之有年不和大盤相比，採計量模式追求「絕對報酬」的基金今年在面臨空頭的台灣基金市場受到投資人關注。

目標一年內正報酬
究竟這些追求「絕對報酬」的基金究竟是什麼？傳統的基金多依據大盤的成份股布局，屬於「相對報酬」的投資觀念，但若同期間內大盤跌了20%，基金跌了10%，則此基金仍可算是「打敗大盤」。

「絕對報酬投資策略」仍無學理上的正式定義，但在國際投資界已有一定程度的共識，即「絕對報酬投資策略」是指追求任何時點進場後12個月內達成正報酬的投資目標，惟不保證保本，亦非保證獲利，而是以降低虧損機率為目標。

求利抗跌凸顯賣點
施羅德投資研究分析，次貸風暴從美國延燒到全世界，全球市場處於L型打底，或是V型反轉，LV經濟走勢，對大部分投資人來說，賺多賺少已經不重要了，守住老本不賠錢才是重點，投資人如果對此盲點不滿，可選擇強調「絕對報酬」基金，雖該種基金並不向投資人保證零風險、絕對保本獲利，但操作、選股上，是以追求正報酬的目標，因此面臨大盤大跌時表現可見相對抗跌表現，成了對市場失去信心的投資人另一選擇。

深入瞭解仔細挑選
國內投信所發行的絕對報酬型基金多是以模組化計量的股債平衡型基金，施羅德投資研究指出，有鑑於國內發行的股票型基金都有60%-70%的持股比率下限，即使平衡型基金也有30%的持股下限，因此並不能100%持有現金，故只限長倉(Long only)的國內股票型基金在面對股市空頭時要達成「絕對報酬投資策略」目標偏低，而境外債券型基金並不受這種持股下限的限制。

投資大眾實有必要深入瞭解「絕對報酬投資策略」，在投資前也應當針對基金的投資策略、持股內容以及投資限制等要素深入瞭解，方能挑選合適的基金工具，以提高達成追求投資正報酬的機率。

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[剪報]老年年金兩種算法 擇優發給

【經濟日報 2008-09-26 記者 陳亮諭】

內政部表示，國民年金各項給付，依各類型有不同運算公式、條件限制及注意事項，以下逐一解釋。

一，老年年金：
從兩種算法，擇優每月給付。算法A式為：月投保金額17,280元×0.65％×投保年資 +3,000元。B式：月投保金額17,280元×1.3％×投保年資。

依勞保局試算結果顯示，若投保年資未滿27年者，選擇A式較划算；若滿27年以上，選B式可領的金額較A式多。

老年年金若有下述七種情形時，不能選A式：有欠費逾10年不計入保險年資情事；64歲至65歲有保險費未繳情形；領取低收入老人生活津貼、中低收入老人生活津貼、身心障礙者生活補助、老年農民福利津貼及榮民就養給付等相關社會福利津貼。

已領公教人員保險養老給付、勞工保險老年給付及軍人保險退伍給付；勞保年金制度實施後領勞保老年給付，且勞保年資滿15年以上；國保開辦15年後領勞保老年給付；領取勞保的老年年金給付。

勞保局說，年滿65歲時，若有勞保及國保年資，可請領勞保及國保老年年金計算後合併發給，每月同時可領國保及勞保的給付。

二，身心障礙年金：
兩種算法，擇優每月給付月投保金額17,280元×1.3％×投保年資。若未達4,000元，以4,000元的基本保障金額計算。被保險人投保的年資達18年以上，每月領取年金大於4,000元。

若有欠繳保費超過10年，不計入保險年資；發生保險事故前一年期間，有應繳保費而未繳情況；領取相關社會福利津貼等三種情況，就只能依算式結果給付，沒有4,000元基本保障金額。

三，喪葬給付：
被保險人在滿25歲、未滿65歲投保期間死亡才能由支出喪葬費的人領取。給付金額為被保險人月投保金額的五倍，目前月投保金額為17,280元×5=8萬6,400元。遺屬，以一人請領為限，若有多人申請而無法協調時，就以均分處理。

四，遺屬年金：
1，被保險人加保期間（25歲以後、未滿65歲）死亡，每月給付遺屬：月投保金額17,280元× 1.3％× 投保年資。2，被保險人請領老年年金或身心障礙年金期間（65歲過後）死亡，每月給付遺屬，按被保險人老年年金或身心障礙年金的半數金額發給。

以上兩種情況，若算出金額不足3,000元者，發給3,000元，同一順序的遺屬有兩人以上時，每多一人，總金額加發25％，最多加發50％。

內政部提醒，國民年金法第28條規定，從可以請領日起，五年內沒領保險給付，就會自動消滅。勞保局雖會主動通知並支付老年年金，但被保險人若在投保期間，死亡或有重度身心障礙等情況，勞保局不一定在第一時間知道且給付。

所以，想請領身心障礙年金、遺屬年金或喪葬給付時，最好自己或由家人主動跟勞保局請領，以免五年後喪失保險給付請求權益。

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[剪報]投資避雨 傘型基金風雲再起

【聯合晚報 2008/09/23 記者 楊雅婷】

美國股市單日的大漲大跌，考驗市場投資人的心臟，而今年以來投資市場氣氛不佳，投信投顧業者銷售基金大受影響。不過，業者表示，隨著國際金融市場震盪加大，提供更多投資彈性的傘型基金漸受注目，近期投信業者募集的傘型基金多包裝為「新興市場＋成熟市場」或「新興市場＋全球債券」，可讓投資人因應市場變化自行彈性調整子基金策略。

優點→傘下自主有彈性
一般投資人對傘型基金相對陌生，其實傘型基金與組合基金旗下同樣存在子基金，不過，組合基金由基金經理人透過資產配置與量化、質化指標決定組合基金下子基金的及個別配置的比重，而傘型基金則是由投資人自行在傘型基金下子基金間作資產配置。傘型基金是在一個總基金名稱下，由具有不同投資策略、投資標的，投資地區，投資風格及不同風險程度的子基金所組合而成的一個基金集合，這些子基金雖然在同一支傘型基金下面，但各子基金的管理仍相互獨立。

缺點→子基金選擇有限
簡單來說，一個基金下面有很多子基金可供做免手續費或是低手續費的轉換，投資傘型基金時，會讓投資人感覺到雖然是在投資基金，但是比較有轉換和掌控的能力。不過，缺點就是，傘型基金旗下子基金選擇有限，投資人只能在少數幾檔基金中挑選，萬一子基金績效不佳，或投資人對其他投資地區有興趣，傘型基金就無法滿足其需求。

國內投信業者近期吹起一股傘型基金募集風潮，今年以來募集成立的傘型基金已有5檔，正在募集則有匯豐中華投信與摩根富林明投信的傘型基金，ING安泰投信的傘型基金則也已送件；今年投信業者吹起的傘型基金風潮，看來還會繼續流行一段時間。

組合→積極穩健任君選
從傘型基金的類型來看，除元大投信在4月16日成立的，是一檔台股傘型基金外，其餘投信業者都是發行海外基金，且之前多是股票型基金。但近來則因全球股市動盪不安，匯豐中華投信新募集的聚富平衡傘型基金，以及JF募集的JF雙龍傘型基金，其中之一的子基金JF神龍平衡基金，採取積極型股票，搭配成熟型市場債券的股債配置模式，以降低股市波動風險。

業者指出，市場瞬息萬變，投資人對於機動調整投資標的之需求也提高。傘型基金的好處之一是，若市場氣氛逆轉，股票市場出現大幅波動時，投資人就可彈性的將積極型基金轉換為穩健型基金，因應波動加劇的股票市場。

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[剪報]美金融紓困方案 支持、反對理由

【經濟日報 2008-09-26 編譯 廖玉玲】

美國總統布希25日和兩位總統候選人與國會議員舉行緊急高峰會，共商金融紓困方案，預料草案即將出爐，本周末可望通過。受紓困方案幾乎拍板定案激勵，美股 25日早盤一路開高走高，道瓊指數漲逾250點。

民主黨重量級眾議員坎喬斯基25日接受CNBC訪問時表示，國會已有重大進展，紓困方案幾乎已成定局，內容包括擔保、紓解屋主的房貸壓力、以及主管薪酬的限制等。至於不良債權的收購總額，他則不願透露。

他說，參眾兩院目前只剩一些細部問題需要討論，他預料國會本周末會加班通過這項紓困方案。

受此利多激勵，道瓊指數25日盤初大漲254點，漲幅逾2%；標準普爾500指數 和那斯達克指數漲幅也接近2%。歐洲主要股市全面大漲。

美國總統布希24日晚間罕見地利用黃金時段發表電視演說，表示「整個經濟都處於危險」，呼籲國會儘速通過紓困方案，否則無數人的退休積蓄可能泡湯，房屋查封激增，企業倒閉，引爆失業潮；美國將陷入「漫長且痛苦的衰退」。

布希也在演說中史無前例地邀集歐巴馬和馬侃和國會領袖，25日到白宮討論7,000億美元的紓困方案。

聯準會（Fed）主席柏南克同日再赴國會作證時也警告，眼前這波金融風暴是二戰來最嚴重，許多產業都已出現成長減緩的跡象。如果國會不儘速通過紓困方案，後果恐怕會更嚴重。

布希在演說中表示，他願意解決國會的疑慮，包括接受紓困的金融機構高階主管的薪酬，以及財政部的權力是否過大等問題。

財長寶森在國會呼應布希的說法，指出美國民眾對高階主管坐領超高薪酬憤恨不平，無人能理解為何這些人失敗了還能領那麼多錢。

華盛頓郵報引述眾院金融服務委員會主席法蘭克說法報導，民主黨已對紓困法案的主要內容達成共識，25日就會交給共和黨議員。紐約時報報導，民主黨參議員杜德說草案最快25 日就會出爐。

眾院議長波洛西和共和黨領袖波納24日發表共同聲明，表示布希政府的提案需要一些關鍵性的修改，除高階主管薪酬的相關限制外，包括對紓困執行單位要有強力且獨立的監督，對納稅人也要有所保障。

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[剪報]蔡為民專訪》兩岸房市聞人：台北市房價最少跌三成

【先探週刊 2008/09/26 文．劉軒彤】

「上海樓市．智典」月刊發行人蔡為民，游走兩岸地產界二○年，是第一個同獲兩岸房地產界肯定的台灣人，他最近主辦的台北「兩岸豪宅論壇」，被視為兩岸交流風向球，本刊特專訪蔡為民，提供讀者兩岸房市發展新觀點。

蔡為民當年初到上海，第一次寫的房地產專欄，名為「雙城記」，顧名思義，談的是台北與上海兩個城市，蔡為民很「敢言」，讓他既是房市專家，更是媒體寵兒，他擅以宏觀及政策執行面預測房市發展，先前因為斷定上海房價「岌岌可危」，被當地媒體封為「空軍領袖」，最近他回到台灣，發起「中華兩岸商機促進會」，並盛大舉辦兩岸豪宅論壇，他在接受本刊專訪時，直言台北市房價恐修正三成。

難道陸資不會進來投資台灣房市、進而支撐北市房價？擁有兩岸地產界豐沛人脈的蔡為民嘆道：「磁吸效應減低中」。不過，只要台灣政治運作模式改弦更張、兩岸關係決策者多多「充實」對共產黨的了解，明年下半年兩岸經濟活動一旦活絡，房市仍有重振契機。以下為蔡為民剖析兩岸房市的專訪記要：

上海台北大不同
蔡為民：「當年我到上海，我說上海房價長線是下不來的，為什麼？因為全世界最大的建商是共產黨，土地都在他們手上，全世界沒有一個建商希望房價下跌。那你會問，中國的宏觀調控是什麼意思？我說，宏觀調控只是讓房價緩漲，等著人民的收入跟上。

中國政府的主觀意願是希望房價長期上漲，但仍有不可抗力的國際因素，我以上海為例，上海房市基本上就是「國際盤」，會受國際影響，因為高價房一半以上都是外資買的，台灣呢？我估計五％都不到，以現在的發展態勢與城市定位，台北房市很難躋身國際盤，這樣也不易有大格局。

我聽說台灣還在想將台北縣升格為直轄市，再來個「北新市」之類的，我認為這純是政治運作，非經濟因素，從國際觀來看，台北縣併入台北市反而較佳，至少讓台北市的幅員更廣。」

陸資磁吸效應減低中
自從台灣政府改朝換代後，市場都在期待兩岸的開放，會帶動陸資投入台灣房市，這次蔡為民主辦「兩岸豪宅論壇」，難道不是為了吸引陸資入台？還是，如同學界所評，會反向造成「陸屋台賣」的反吸金效果？

針對此，蔡為民嘆道：「大陸媒體跟我說，最近台灣又暫緩開放陸客投資，我想，台灣到現在還是無法解開政治的結，做很多事都是政治考量，我不是看不起台灣，沒有人比台商更愛台灣，我只是恨鐵不成鋼。

你要問我陸客是否會投入台灣房市，我的回答是「磁吸效應在減低」，就我所知，兩岸的熱情是無法相提並論，台灣一味的熱情是不切實際，重點是你要讓外資知道台灣的優勢在哪兒？我們可能誠信佳、人文好、醫療環境也很不錯，但是這些都需要商業活動做為基礎，台灣的關鍵性主導力量正消失中，若再不奮起，對房市是有傷害，怎期待陸資或外資大舉投入？

所以，台灣房地產要好，要吸引外資，「經濟活絡」是最根本。我舉個例子，台灣八七年開放大陸探親，九二年前後出現第一波台商大投資潮，這說明了兩岸商機觀光先行，現在台灣開了門，雖然外面淒風苦雨，但門是一定要開的，經濟才能活絡。

有學界批評開放會增加投機炒作，我認為這是由井觀天，經濟活絡，有來有往，才可能走向國際級城市。講到這 我又想到，學界常用「人均收入」來判斷房價走勢，可是我反問，當購買者不在當地，人均收入有何意義？」

兩地房價還要跌
蔡為民：「我要先說，大陸太大，官方操弄數字太容易，所以看中國房屋均價的漲跌幅，最好要拉長區間，看它的波動狀態，而不是執著在單一數字的增減幅。其實上海房價從去年十月高峰回跌，只有八％，我預測整體跌幅達到二○％至二五％，就會有支撐」

大家可能有疑問，現在中國政府為何不救股市、救房價？不是說共產黨是最大建商？我的想法是，不是不想救而是不能救，主因在於「熱錢」，熱錢就一窩蜂往股市去，救房市，就轉往房市，這會相對提高風險。

至於台灣，不客氣的說，如果政治運作模式不改弦更張，兩岸決策者不去充實對共產黨的了解，人民再不從紛亂的政治中覺醒，那房市是沒救的。

上半年觀望下半年進場
在此之前，我預測台北市房價因為找不到支撐力量，這一波最少回檔三成，當價格接近老百姓買得起價位，經濟也趨向活絡，明年下半年支撐力道會慢慢出來。」

那麼，何時買房較洽當？

蔡為民：「上海房市現在風聲鶴唳，明確的講，我建議上海的房子，明年第一季觀望，第二季進場，台灣的房子，明年上半年觀望，下半年進場。不過我所謂的進場，是指我預測屆時房市會比較穩定，風險也比較能承擔，但穩定之後是向上或向下，現在還不清楚」

建商態度轉趨保守
在上海買房子，我建議判斷關鍵是「環、區、線」，也就是環狀線、區域、及地鐵線三個指標。在台北，當然是以稀有性、替代性低、難以複製者為優。」

乍聽蔡為民預測台北市房價要回檔三成，可能很多人頭皮發麻，不過最近台北市「九二八檔期」因景氣不佳，推案量體下修二五％，而各大預售屋接待中心，用「門可羅雀」來形容亦不為過，顯見整體房市現狀確實不佳。由於九二八檔期對隔年房市有一定影響，推案多寡也被視為建商信心強度，營建業者保守以待，顯示建商已不再一味作多，對年底前至明年的房市景氣，確實有越來越保守的趨勢。

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[剪報]香港ETF 年底前可望登台

【經濟日報 2008/09/26 記者 邱金蘭】

金管會委員會昨（25）日通過境外基金管理辦法修正案，放寬境外指數股票型基金（ETF）來台掛牌標準，雙邊或多邊合作監理的基金，不必經我國承認並公告，即可來台上市，香港目前24檔ETF中，約有11檔因此可來台掛牌。

對於香港ETF何時可正式來台？年底前能否掛牌？金管會主委陳樹日前在答覆立委質詢時表示，會努力在年底前完成。

金管會證期局代局長李啟賢表示，境外基金管理辦法修正案已完成預告，也採取部分外界意見，重新調整後，經昨天委員會通過。這次辦法的修正，主要是開放香港、台灣兩地的ETF，可以相互掛牌，但未來新加坡ETF若有意來台掛牌，辦法中也未排除。

李啟賢表示，調整後的重點包括基於平等互惠及相互掛牌原則，經我國承認並公告境外ETF的基金註冊地與基金管理機構所在地，可來台掛牌，但具有雙邊或多邊監理合作的基金，則可以豁免，基金註冊地不需經我國承認並公告，就可來台掛牌。

如香港有一檔「沛富ETF」，在新加坡註冊，並同時受香港及新加坡認可及監管，像這類基金屬於多國金融機構合作監理，其基金註冊地就不需要經過我國承認並公告。

李啟賢表示，經過這項修正後，香港將有11檔ETF可來台掛牌，目前香港總共有24檔ETF。

考量境外ETF在我國證交所以新台幣掛牌買賣，涉及外匯業務的經營，辦法中也增訂境外ETF以新台幣掛牌，應逐案向央行申請外匯業務許可。

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[剪報]豪宅退燒 北市成交量掉35％

【經濟日報】　2008.09.25 10:08 am

房市買氣低迷，豪宅產品也開始走弱。房仲業者統計，第三季台北市豪宅產品的日平均交易量，較第二季減少三成五；台北縣成交量更衰退四成七、價格下跌近一成，呈價跌量縮格局。

今年928檔期有不少豪宅個案延後推案，或採取「進場不公開」的低調策略。房仲業者預期，第四季豪宅價格恐持續向下修正，甚至可能出現投資客拋售潮。

永慶房仲集團豪宅事業部統計，第三季台北市總價在3,000萬元以上的豪宅，日平均交易量較上季衰退35.4%，這是連續兩季衰退，成交單價也較上季下修2.3%。台北縣總價2,000萬元以上豪宅產品，日平均交易量萎縮47.1%、成交單價下修9%。

永慶首席房產顧問葉國華指出，近期房市受國際金融風暴、台股大跌、民間消費力減弱及三通效益不如預期等利空衝擊，表現疲軟，連帶影響豪宅市場買氣。

過去兩年預售豪宅推案量極大、供給量大增，但目前價格修正幅度仍不足，葉國華預期，豪宅價格將面臨一波明顯修正。

葉國華表示，國際經濟情勢不穩，多家知名金融機構傳出破產財務危機，不少富裕人士損失慘重，市場對未來看法轉趨悲觀，目前國際主要城市上海、香港及日本、美國等地，高總價住宅價格均已下修。

他建議，預期第四季豪宅價格向下修正速度加快，賣方應儘快逢高獲利了結，增加資金調度靈活性。因金融風暴受傷的高資產富裕人士及自用型買方，可待價跌後，挑選優質物件，較具保值功能。

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[剪報]五大心法 戰勝空頭怪獸

【2008/09/25 經濟日報】

全球金融市場一片哀鴻，高報酬率似已不再，投信業者提供五大投資心法，建議回頭勤練基本功，藉以戰勝空頭怪獸、甚至搖身為投資達人。

投資獲利愈來愈不易，台壽保投信經理葉泰宏表示，宜檢視自身理財觀念及規畫是否正確，以下列五大心法來拉高勝算。

一、分析自身投資屬性：了解自己長處及弱點，調整與市場間的關係，選對適合資產配置，投資理財才能事半功倍。

金融機構通常將投資人分成「保守型」、「穩健型」、「積極型」三種基本屬性，以提供對應的投資組合建議，但投資人經常在「想」與「做」間有很大距離，許多自稱可以忍受較大風險的積極投資者，事實上卻一點風險也不願承受。

二、有計劃的存錢及省錢：理財起點要靠存錢，一個好的儲蓄目標，約是總收入的15%。以今年前五月國人平均薪資50,197元試算，每月若要存下15%，則每天要儲蓄250元，做好收支規畫，才能建立以錢滾錢的理財模式。

三、天天勤作功課：要了解你的投資標的，目前網路上有不少專業網站，可輕易取得參考資訊。以投資「全球股票基金六成及全球債券基金四成」，與持有「台灣股票基金六成及台灣債券基金四成」投資組合來看，二者風險其實大不同。

單一國家或市場的基金，投資風險往往高於全球型及區域型基金，許多人就是因不了解投資標的，以致做了所謂的「資產配置」，最後仍事與願違。

四、自負和恐懼是投資大敵：情緒會影響投資決策，更可能造成重大虧損；正面積極的心態，才能免於環境及人為干擾。

全球股市重創，多數投資人都難抵人性恐懼弱點，高檔時，拚命投入扣款，低檔時，不是贖回、就是停扣，成本都在高點，獲利遙遙無期。

若採定期定額投資法，在市場低迷時刻繼續扣款，「熬」得住才有機會成功。

五、離開市場：散戶投資普遍會面臨資金、時間、專業及訊息皆有限的情形，往往捕風捉影、追高殺低，陷入投資困境，如果投資經常失利，不妨暫時脫離市場，選擇專業投資團隊，為自己掌握投資趨勢。

根據104人力銀行調查顯示，有40%的投資人追求11% 至20%的年報酬率，另有45%則設定為5%至10%，葉泰宏表示，後者報酬率期望值較為務實，有了理財目標後，再根據目標來選擇適當投資工具。

美國學者葛瑞布森（Gray Brinson）研究發現，投資要能長期獲利，91.5%要歸功於投資組合，而非單一個股或基金。台壽保投信建議，依據個人投資屬性，建立穩中求勝的基金組合，用定期定額方式長期投資，不但可擺脫市場震盪時的焦慮，更能建立堅定持久的信心。

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[剪報]節能減碳風 吹綠汽車業

《Taiwan News財經．文化周刊》第360期【文／周宜靜】

低耗能車款當道 內裝配件也改用環保材質

在各國政府爭相訂定削減碳排放量以及消費者因為高油價而改變購車與開車習慣之下，節能減碳已成為全球汽車業的主流趨勢。除了油電混合車，太陽能、氫動力、甚至空氣動力等新款環保概念車逐一推出。除了動力之外，汽車內裝及配件也愈來愈多改用環保材質。按照目前發展的速度，不出兩三年，馬路上行駛的汽車就將顛覆我們對交通工具的傳統印象。

法令趨嚴 汽車業面臨新標準

今年以來，不論是在日內瓦、法蘭克福、底特律或東京，各大國際車展的主題一律是清淨與綠色概念。在這方面，日本車商向來保持領先地位，尤其是本田和豐田。如今，美國和歐洲車商則是別無選擇必須要做環保。除了受困於不斷下降的銷售以及過度依賴非常耗油的卡車和休旅車（ＳＵＶ）之外，他們如今還面臨新的法令要求提高汽車燃油經濟標準。

○七年十二月，布希總統簽署一項能源法案，要求汽車業推出的各式新車，不論是轎車、跑車、小貨車或卡車，都要在二○二○年以前達到平均每加侖可跑三十五英里的燃油效率，比既有的標準提升四○％，並且是美國自一九七○年代以來首度大幅修法。

歐盟執委會為了對抗氣候變遷，也已提議在二○一二年前將新車的碳排放量減少到平均每公里一二○公克，比現今的平均一六○公克減少二五％。

過去，汽車業的創新方向一直在追求更強大的馬力和更快的速度。例如，根據美國環保署（ＥＰＡ）的資料，一九八七年時，一般的車輛可在一三．一秒內加速到時速六十英里，重量達三二二一磅，引擎為一一八匹馬力。但是到了○七年，一般的車輛只要九．六秒便可加速到時速六十英里，重達四一四四磅，引擎加強到二二三匹馬力。

儘管起步落後，但是美國三大車商正逐漸變得更加環保。通用汽車計畫在○八年年底前推出八款混合動力汽車，而去年只推出了五款。福特汽車計畫未來五年該公司在北美推出的五○萬輛車都將使用新的EcoBoost引擎，這種運用直接噴射和渦輪增壓技術，號稱比混合動力車更具成本效益。向來被評為燃油效率不高的克萊斯勒也已開發出使用鋰電池與柴油混合動力引擎的Jeep車，以及電動跑車概念車Dodge ZEO。

本田表現突出 獲認證標章

根據美國富比世（Forbes）雜誌的評比，本田是○七年最環保的大型汽車製造商，其次是豐田、現代起亞、福斯和日產。殿後的是：福特汽車、通用汽車和戴姆勒克萊斯勒。

富比世係針對○七年美國新車銷售佔九五％的八家車商進行分析。以美國環境保護署的資料為基礎，分析每家車商○七全系列車型的「實際」燃油經濟標準，以及每家車商符合環保署低碳和尾氣排放「SmartWay」標準的汽車百分比。

表現最突出的是本田，該公司在美國銷售的汽車中有一半以上獲得了環保署「SmartWay」認證標章。本田、豐田和現代起亞的實際平均燃油經濟都接近了每加侖二十三英里。就連○七年沒有在美國推出全新混合動力電動或替代燃料型汽車的福斯，也憑藉其產品系列的整體效能打敗了美國三大汽車公司。

豐田一九九七年推出Prius，為全球第一款量產型油電混合動力車，二○○三年重新改款，預計第三代Prius將在不久後問世。豐田汽車計畫明年初在改款的 Prius高階車款安裝太陽能板，為空調系統提供部份電源。若計畫屬實，豐田將是全球率先在量產車上配備太陽能發電系統的全球大廠。

Prius去年美國銷售大幅增加七○％，至十八萬輛，佔Prius全球銷量六○％。豐田為了乘勝追擊，將在美國生產Prius。

號稱零碳排放的本田氫燃料電池車FCX Clarity，於六月中旬在日本正式出廠，第一個市場就是以排放標準嚴格聞名的加州，好萊塢明星趨之若鶩。這款使用氫與電的汽車只會排放水蒸汽，不會有任何造成全球暖化的有毒氣體。本田宣稱，FCX Clarity的能源效率是油電混合車的兩倍以上，是一般汽油動力車的三倍。

新款空氣動力車 研發成功

除了氫動力，名副其實的「氣」車也將上路。據ＣＮＮ報導，來自於法國的ＭＤＩ汽車公司經過十多年的研發，推出了新款空氣動力環保概念車。它利用空氣壓縮機將空氣壓縮近三百倍後，儲存在車體內部碳纖維儲氣缸中，壓縮空氣提供的動力即可帶動引擎活塞運動推動車輛前進。

ＭＤＩ號稱將一加侖的壓縮空氣注入車子的「燃料箱」，便可以跑上一○六英里，堪稱世界上最省油的車子。總部位於紐約的零污染汽車（Zero Pollution Motors）是第一家獲得ＭＤＩ授權製造空氣車的美國公司。預計二○一○年時推出第一款美國車，將以低於一萬八千美元的價格上市。

對於節能減碳趨勢最為憂心忡忡的莫過於法拉利、藍寶堅尼和艾斯頓馬丁等名牌跑車。面對歐盟擬立法減少新碳排放，一般碳排放在每公里二百到五百公克的跑車可說首當其衝。不過，歐盟執委會網開一面，將跑車單獨歸類，以免損及其國際競爭力。

藍寶堅尼的執行長（Stephan Winkelmann）振振有詞的說：「身為超豪華品牌，我們是歐洲的代表。我們是應該受到保護的物種。」他說，藍寶堅尼也在竭盡所能減少碳排放，「可是我們永遠無法達到每公里一二○公克或一三○公克的要求。」其他跑車廠則努力減輕重量以提升加速和燃料效率。英國蓮花跑車的Elise S以玻璃合成車體和鋁製底盤，設法將碳排放減少到每公里一九六公克。

小車當道 大車靠邊站

為了節能省油，不僅一般消費者喜愛小車，甚至連選購歐洲雙Ｂ轎車的車主也有「棄大車就小車」的消費形態。

ＢＭＷ旗下一系列小車的七月銷售，較去年同期大增四○％，此前，五月銷售暴增一倍，六月勁揚五三％。反觀ＢＭＷ３、４、７系列的大型車款，銷售和去年同期相比已連跌三個月。就最高檔的七系列而言，七月銷售較一年前下滑一二％。

戴姆勒的賓士車銷售數字也是一樣。小車Smart銷售上升二七％，較大型的Ｍ、ＧＬ、Ｇ系列休旅車與Ｒ系列的運動休旅車，繼前兩月銷售下滑後，七月銷售亦減少一九％。

為了因應，戴姆勒總裁柴斯契（Dieter Zetsche）七月暗示，該公司有可能在美國著手生產下一代的Ａ系列與Ｂ系列小車，藉此提高旗下較小車款的普及率。ＢＭＷ已撤銷Ｘ７休旅車的生產計畫，以配合消費者需求轉向。

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• 節能減碳風 吹綠汽車業 @ UDN
  

[剪報]中鋼跌破40元可以買嗎？

【Money+理財家 2008年9月號】

中鋼（2002） 跌破40 元了！不少投資人聽到台股的資優生中鋼在除權息後，居然呈現貼權息走勢，甚至在8月中旬大盤跌深反彈時，還逆勢向下摜破40 元大關，紛紛探詢，現在究竟是不是逢低進場的好時機？答案是：40元以下絕對是賺取中鋼波段報酬的好時機！

中國需求不減 鋼價就有支撐
回顧這波從2001 年開始的鋼鐵大多頭，主要是受惠於金磚四國等新興國家需求量大增，但各大鋼鐵廠的產能卻趕不上所致。尤其近年中國大陸發表的十五計畫、十一五計畫，包含了「西氣東輸」、「南水北調」等重大基礎工程，將建設從新疆到上海、全長超過3,500 公里的天然氣輸氣管，以及湖南到北京超過1,500 公里的輸水管。

如此大量的需求引爆全球「求鋼若渴」風潮，也讓亞洲鋼鐵物價指數3年間從124點飆到325 點，漲幅達162％，帶動全球鋼鐵物價指數從125點漲到300點，漲幅140％！

漲多自然就會有回檔壓力，隨著鐵礦砂主要生產國澳洲大幅提高合約價，亞洲各大鋼廠都面臨成本推升的壓力，加上7、8月是傳統淡季，需求下降讓鋼鐵現貨價跟著下滑，外資趁勢發表看衰鋼鐵的看法，並瘋狂往下摜低鋼鐵股，自然讓中鋼股價「硬」不起來。

看到股價軟趴趴，早在2001年就準確預測「鋼鐵黃金10年」的前中鋼董事長郭炎土終於忍不住跳出來，替中鋼抱屈。他認為大陸持續深耕基礎建設、川震後的防震標準提高，開始淘汰不具競爭力的鋼廠，都會讓需求增溫，鋼品價格持續走升，「外資這樣賣，一點道理也沒有！」

嘉鼎資本管理集團研究部經理黃鐘慶也指出，中國大陸的政策已經從「雙防（防經濟過熱、防通貨膨脹）」調整為「一保一控（保持經濟成長、控制通貨膨脹）」，而能達成「一保一控」最好的作法就是持續基礎建設，既可以壓低失業率，又能讓豐沛的資金找到管道宣洩，擁有如此大環境，鋼鐵業自然受惠無窮。

法人表示，鋼鐵的需求與該國經濟成長密切連動，去年需求量占全球35% 比重的中國，今年估計將突破40%，領先排名第二的美國甚多。只要中國繼續維持經濟高度成長，鋼鐵需求將欲小不易。中鋼執行副總鍾樂民更肯定的表示，「原料這麼貴，鋼價能跌到哪裡？」樂觀預估這波鋼鐵現貨價的修正很快就會結束，需求將強力支撐鋼鐵廠的獲利。

分批向下承接 反彈至45元可期
目前市場關注焦點在中鋼第4季報價是否調升？法人多樂觀看待中鋼應可順利調升第4季盤價，暗示中鋼轉嫁成本的能力無損，所以只要整體產業的趨勢仍向上，中鋼的股價就沒有崩盤的理由，尤其目前其鋼品報價仍是亞洲最低，基本面還是看好。

8月股價的跌勢是因為外資每天大賣1、2 萬張的結果，所以對於沒有持股壓力，喜歡趁本益比低時買進高現金殖利率股的投資人，不妨利用低檔分批向下承接，等到外資調節的差不多時，股價應可回頭突破45元水準。

不過一位身分敏感而不願具名的國內鋼鐵業權威也提醒，中國雖然可望繼續維持2位數的經濟成長率，但過去7年大幅躍進的動能逐漸轉弱，明年鋼價雖可樂觀看待，但末升段態勢愈來愈明顯，2 ∼ 3 年內就有反轉可能，明年第1季的盤價將是未來的觀察重點。

以末升段特性來看，只要中鋼獲利持續成長，明年除權息之前中鋼股價仍可維持溫和上揚，但若股價急漲到50 元水位，就得密切注意原物料股的走勢，很可能是多頭勢力告竭前的最後一波攻勢，投資人最好調節手中持股，持盈保泰，等待下一波買點。

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[剪報]11檔證券股 股價淨值比評析

11檔上市櫃證券股19日隨大盤強勢反彈全面漲停板，但股價仍都跌破淨值，股價淨值比低於一倍。法人指出，美股持續反彈，台股22～26日仍有跌深反彈機會。寶來證、群益證、凱基證、統一證等今年仍保持獲利的證券股，有機會成為帶動證券股反彈的指標。

台股從馬總統520就職以來重挫，近期則在雷曼兄弟引爆全球金融危機後加速跌勢。與台股互動最敏感的證券股，受到人氣明顯退潮、指數大跌後受創更重，業績獲利和股價表現雙雙重挫。元富證、康和證、金鼎證、宏遠證、大慶證、大眾證等，過半的證券股都跌破票面價。

11檔上市櫃證券股8月保持獲利的有統一證、元富證、康和證、大展證、大眾證等；前八個月保持累計獲利僅有寶來證、統一證、凱基證、群益證四冢，以凱基證的每股獲利0.66元最高；與去年同期比較，證券股今年業績都明顯衰退。

不過，法人指出，以前八個月證券股最新的營運表現觀察，淨值都已真實反映目前最壞的營運狀況，股價淨值比都跌破一倍；未來只要台股行情反彈，成交值的人氣回籠，證券股跌深反彈的機會很大。

法人表示，15～19日經過雷曼兄弟事件重挫洗禮後，包括美國等多國主要央行都已祭出救市，台股也有大幅調降存準率、國安基金進場等「非常措施」；美股上周(15～19日)末待續強勢反彈，可望帶動台股、亞股22～26日的反彈氣勢。

證券商近二、三個月受到台股重挫，自營部門多已遭受自營損失或提列損失，也已反映在每月的營運虧損上；第四季只要台股能穩住跌勢、反彈回升，成交值相對第三季提高，證券股都有回沖自營損失的機會，低本益比、低股價淨值比的證券股反彈機會大。

大展證券指出，台股受到雷曼兄弟金融風暴影響的壓力仍大，雖然短期在美國及台股等政府救市，全球股市在急跌後可能連續反彈；但就中期的角度而言，全球金融風暴仍未平息前，弱勢整理的機會仍高，建議後續對介入證券類股仍宜審慎觀察。

金鼎證分析，短期內由於新台幣止穩的走勢尚不明顯，外資仍持續流出，即使短線出現技術性反彈，後續的攻擊力道仍稍微偏弱。國際金融局勢仍未穩定，雖然政策性利多可望持續出籠，造成股市急跌後出現急彈，但操作上仍謹慎為宜。

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[初上櫃]志遠電子股份有限公司(股票代號：3389)

志遠電子股份有限公司(股票代號：3389)初次上櫃前公開承銷(元富證券股份有限公司等包銷)
(本案適用公開申購倍數彈性調整公開申購數量規定)
(本案公開申購係採預扣價款，並適用掛牌後首五日無漲跌幅限制之規定，投資人申購前應詳閱公開說明書並審慎評估)

承銷總數、預計過額配售數量、證券承銷商先行保留自行認購數量、對外公開銷售部分及提出詢價圈購數量占對外公開銷售部分之比例：
(一)承銷總數：5,211 仟股

1. 依據「財團法人中華民國證券櫃檯買賣中心證券商營業處所買賣有價證券審查準則」第四條之規定，由志遠公司以現金增資發行新股對外辦理公開承銷 計4,532 仟股，扣除依「中華民國證券商業同業公會證券商承銷或再行銷售有價證券處理辦法」第四條之一規定，保留壹仟股供「財團法人證券投資人及期貨交易人保護中 心」認購，其餘4,531 仟股暫訂百分之十計454 仟股則採公開申購配售方式辦理之，百分之九十計4,077 仟股以詢價圈購方式辦理銷售。
2. 另依「中華民國證券商業同業公會證券商承銷或再行銷售有價證券處理辦法」第四條之一，及「中華民國證券商業同業公會承銷商辦理初次上市(櫃) 案件承銷作業應行注意事項要點」之規定，由志遠公司協調股東提供已發行普通股股票計679 仟股，供主辦證券承銷商進行過額配售，其實際過額配售數量視繳款情形認定。

(二)預計過額配售數量：

679 仟股

(三)承銷商先行保留自行認購數量占對外公開銷售部分之比例：

無

(四)暫訂提出詢價圈購數量及占對外公開銷售部分之比例：

提出詢價圈購數量為 4,756 仟股，占以現金增資發行新股對外辦理公開承銷計4,532 仟股及預計過額配售數量679 仟股之對外公開銷售數量之 91.27%。

(五)暫訂提出公開申購數量及占對外公開銷售部分之比例：

提出公開申購數量為 454 仟股，占以現金增資發行新股對外辦理公開承銷計4,532 仟股及預計過額配售數量679 仟股之對外公開銷售數量之8.71%。

(六)詢價圈購及公開申購數量之調整情形：

如申購總數量(以公開申購截止日經紀商傳輸證交所之最後確認申購總數量認定之)超過公開申購配售數量達一定倍數者，並應依下列規定調增公
開申購配售數量：

1. 申購倍數達二十五倍以上但未達五十倍者，公開申購配售額度調整為百分之十五。
2. 申購倍數達五十倍以上但未達七十五倍者，公開申購配售額度調整為百分之二十。
3. 申購倍數達七十五倍以上但未達一百倍者，公開申購配售額度調整為百分之二十五。
4. 申購倍數達一百倍以上，公開申購配售額度調整為百分之三十。

其餘部分及暫定過額配售額度，應以詢價圈購方式辦理承銷。

證券承銷商名稱、地址、電話：

• 元富證券(股)公司 台北市敦化南路二段97 號11 樓 (02)2325-5818
• 一銀證券(股)公司 台北市安和路一段27 號6 樓 (02)2295-9223

承銷摘要：

• 承銷價格：每股面額為新台幣壹拾元整，預計承銷價格之可能範圍介於每股新台幣10.5 元至14 元之間。
• 圈購期間：97 年9 月18 日起至97 年9 月23 日止。
• 申購期間：自97 年9 月19 日起至97 年9 月23 日止；申購處理費、認購價款及中籤通知郵寄工本費繳存往來銀行截止日為97 年9 月23 日。申購處理費、認購價款及中籤通知郵寄工本費扣繳日為97 年9 月24 日。

更多資訊：

• 元富證券股份有限公司等包銷志遠電子股份有限公司 初次上櫃前公開承銷之普通股股票詢價圈購暨公開申購處理辦法公告
  (本案適用公開申購倍數彈性調整公開申購數量規定)
  (本案公開申購係採預扣價款，並適用掛牌後首五日無漲跌幅限制之規定，投資人申購前應詳閱公開說明書並審慎評估)

[初上櫃]利機企業股份有限公司(股票代號3444)

利機企業股份有限公司(股票代號3444)初次上櫃前公開承銷(永豐金證券股份有限公司等包銷)
(本案適用公開申購倍數彈性調整公開申購數量規定)
(本案公開申購係採預扣價款，並適用掛牌後首五日無漲跌幅限制之規定，投資人申購前應詳閱公開說明書並審慎評估)

承銷總數、預計過額配售數量、證券承銷商先行保留自行認購數量、對外公開銷售部分及提出詢價圈購數量占對外公開銷售部分之比例：
(一)承銷總數：三、○九九仟股

1. 依 「財團法人中華民國證券櫃檯買賣中心公開發行公司申請股票櫃檯買賣應委託證券商辦理承銷規定」，由利機企業以現金增資發行新股對外辦理公開承銷計二、七九 九仟股，扣除依「中華民國證券商業同業公會證券商承銷或再行銷售有價證券處理辦法」第四條之一規定，保留一仟股供「財團法人證券投資人及期貨交易人保護中 心」認購,及扣除第二十一條之一規定先行提撥百分之十計二八○仟股辦理公開申購配售，其餘百分之九十計二、五一八仟股以詢價圈購方式辦理銷售。
2. 另 依「中華民國證券商業同業公會證券商承銷或再行銷售有價證券處理辦法」第四條之一及「證券承銷商辦理初次上市(櫃)案件承銷作業應行注意事項要點」之規 定，由利機企業公司協調股東提供已發行普通股股票計三○○仟股，供主辦證券承銷商進行過額配售，其實際過額配售數量視繳款情形認定。

(二)預計過額配售數量：

三○○仟股

(三)承銷商先行保留自行認購數量占對外公開銷售部分之比例：

無

(四)暫訂提出詢價圈購數量及占對外公開銷售部分之比例：

提出詢價圈購數量為二、八一八仟股，占以現金增資發行新股對外辦理公開承銷計二、七九九仟股加上預計過額配售數量三○○仟股之對外公開銷售數量之90.93%。

(五)暫訂提出公開申購數量及占對外公開銷售部分之比例：

提出公開申購數量為二八○仟股，占以現金增資發行新股對外辦理公開承銷計二、七九九仟股加上預計過額配售數量三○○仟股之對外公開銷售數量之9.04%。

(六)詢價圈購及公開申購數量之調整情形：

如申購總數量(以公開申購截止日經紀商傳輸證交所之最後確認申購總數量認定之)超過公開申購配售數量達一定倍數者，依下列規定調增公開申購配售數量：

1. 申購倍數達二十五倍以上但未達五十倍者，公開申購配售額度調整為百分之十五。
2. 申購倍數達五十倍以上但未達七十五倍者，公開申購配售額度調整為百分之二十。
3. 申購倍數達七十五倍以上但未達一百倍者，公開申購配售額度調整為百分之二十五。
4. 申購倍數達一百倍以上，公開申購配售額度調整為百分之三十。

其餘部分及暫定過額配售額度，應以詢價圈購方式辦理承銷。

證券承銷商名稱、地址、電話：

• 永豐金證券股份有限公司
  台北市重慶南路一段2號20樓
  (02)2382-8723
• 寶來證券股份有限公司
  台北市忠孝東路四段270號3樓
  (02)2515-8200
• 大華證券股份有限公司
  台北市重慶南路一段2號14樓
  (02)2314-8800

承銷摘要：

• 承銷價格：每股面額為新台幣壹拾元整，預計承銷價格之可能範圍介於每股新台幣22元至25元之間。
• 圈購期間：97年9月15日起至97年9月18日止。
• 本次承銷案獲配售圈購人應繳交獲配股數每股至少0.5元之圈購處理費，並應依個別承銷商之認購通知指示繳款。
• 申購期間：自97年9月16日起至97年9月18日止；申購處理費、認購價款及中籤通知郵寄工本費繳存往來銀行截止日為97年9月18日。申購處理費、認購價款及中籤通知郵寄工本費扣繳日為97年9月19日。

更多資訊：

• 永豐金證券股份有限公司等包銷利機企業股份有限公司(股票代號3444) 初次上櫃前公開承銷之普通股股票詢價圈購暨公開申購處理辦法公告
• 【公告】利機企業97年8月營收1.263億元 年增52.33%

[剪報]30家去年新上市新股 今年上半年每股獲利評析

2008-09-03　經濟日報

30家去年新上市的公司，今年上半年每股獲利衰退家數高達24家，占新上市公司家數八成。政府正大力推動台商回台第一上市，但國內新股上市卻是獲利立即衰 退，主管機關宜對海外企業來台上市的監理未雨綢繆。

政府發展資本市場推動的250家新上市櫃計畫，去年第一年新股上市即達30家，超過證交所25家新股配額目標；但30家新上市公司今年在國內外經濟衰退下，並未展現新股獲利成長的力道，反而有24家新股獲利衰退。

這批去年上市的「黃埔一期」30家新上市公司，去年甫上市的平均每股獲利高達5.65元，不但超越台灣50指數國內50檔龍頭成份股的每股平均獲利5.54元；更有20家每股獲利較前年度成長，只有十家衰退，成長家數明顯高於衰退家數。

但新股表現僅有上市當年的「獲利成長蜜月期」；今年上半年獲利表現即大幅丕變，只有昱晶等六檔新股較去年同期成長，其餘24檔衰退，衰退幅度超過四成有15檔。以華擎為例，上半年每股獲利3.67元，去年同期高達11.55元；至上甚至出現虧損。

分析師指出，新股上市櫃當年獲利亮眼，但上市櫃不久業績即大幅滑落，甚至成為「地雷股」的實例很多；這種現象在國內資本市場存在很久，常留給市場對新股「為上市而上市」的負面印象。

法人表示，政府近年大力推動國內新股上市，今年政黨輪替後，更把台商回台上市列為台灣發展區域籌資中心的重大政策；但海外企業尤其大陸台商未來回台第一上 市，將面臨相對國內上市公司財報實審、實地查核的監理難度問題，對於這些「海內外新股」上市後所面臨的發行面及交易面丕變，主管機關宜早訂配套監理措施。

更多資訊：

• via: 30家去年新上市新股 今年上半年每股獲利評析 @ 聯合理財網

[剪報]李述德：薪資所得者 稅負過高

2008/09/03 經濟日報

財政部長李述德昨（2）日在全國賦稅會報表示，賦稅改革將力求公平，目前薪資所得者稅負高於非薪資所得者，高科技所得者負擔的稅率約8%、明顯低於傳產人員的14%，都希望獲得改善；並將推動電子發票，降低企業的成本。

全國賦稅會報昨日在台南市舉行，賦稅署長許虞哲指出，目前賦稅署積極努力推動的工作重點包括研擬修正土地稅法，減輕換屋者的土地增值稅負擔；修正所得稅法以促進租稅公平；研擬修正菸酒稅法，符合比例原則；各方關切的遺贈稅問題，也都在改革之列。

台北市國稅局正在推動的電子發票更具效益，目前實際實施電子發票的業者只有2,000家、開立2,000餘萬張，但使用發票的業者卻達72萬戶以上，總計 有110億張發票。電子發票不僅可以降低平均每張24元的紙本發票成本，而且可以節省稽徵作業流程。未來將再研擬提出怎樣的誘因與協助才能吸引業者大量使 用電子發票，全面推動電子發票。

李述德指出，馬政府的競選政見中有20項是與稅法改革有關的，賦稅改革希望能落實馬政府的政見。此外賦稅制度尋求改革的原因則是租稅負擔偏低、稅收不足、 稅基受到侵蝕影響到租稅八等等，例如促產條例六大類、11大項中，就減免了1,400餘億元的稅負，在資源受到扭曲下，租稅公平也勢必受到影響。

李述德也要求各稅捐機關，除透過稅制改革達成協助經濟發展與促進稅負公平外，稽徵機關應以「課稅心安理得」，讓納稅人「繳稅心甘情願」為第一要務。

李述德提出「三要」與「三變」原則，他說，三要是指： 服務要好、效能要高而且工作要快樂；三變則是觀念要變、態度要變，以及方法要變。李述德認為，稅捐機關要把握「三要」與「三變」的要領，自然能夠促進徵納和諧，提升稽徵業務的服務品質。

更多資訊：

• via: 李述德：薪資所得者 稅負過高 @ 聯合新聞網
  

[剪報]「ETF」轉乘台股發財車

投資大師羅傑斯說，「只要陸股見底，就會加碼台股。」不在乎台股目前是套牢，而且認為「台股比陸股更會漲」。陸資要來台投資了，台股魅力無窮，但 是，台股總是大漲大跌，今天電子漲、明天傳產強，跟著美股坐雲霄飛車，想進場，不想錯過大師台股行情，及搭陸資的轎子，但不知該如何是好?

寶來投信指數投資處副總黃昭棠表示，這時候，懶人投資術—投資台股ETF(指數股票型基金)，不管個股，只管趨勢，是最適合的投資工具。

黃昭棠解釋，以台灣50 ETF就等於台股50檔權值股的綜合，買台灣50等於投資50家台股最具代表性的股票。而且，只要認為台股有行情，那權值股一定要漲，才會帶動大盤指數，因此，看好台股，買ETF是省事又方便。

這個懶人投資術，其實很多專家也在用，甚至許多專業外資亦在用，主要是對台股個股不熟，但是要建立台股部位，因此，運用ETF篩選權值股進行投資。而投資 人亦可運用ETF投資您所不了解的、陌生但是相當看好的市場，例如，現在流行中東、非洲等市場，或是過去金磚四國等市場。

ETF不僅包括一國股市代表，更有針對產業、主題而區分，黃昭棠指出，目前台灣已經有11檔ETF，包括權值型、中小型、產業型、主題型等，而即將掛牌的跨國半導體ETF，則將在店頭市場交易。

黃昭棠分析，ETF具備了容易入手、投資成本低與透明度高等優點，投資人還可以靈活運用核心與衛星資產配置，鎖定一籃子大型權值股或是中小型股的ETF作為股票投資的核心資產，同時配合產業型、主題型等ETF作為衛星部位，依據當前市場變化動態進行調整，以符合投資趨勢。

寶來投信表示，投資人也可運用經濟指標—景氣對策信號研判市場景氣現況，找出買賣點進行ETF布局，當亮黃藍燈以下時進場買進ETF，亮出黃紅燈時賣出 ETF，像今年七月份景氣對策信號已轉為藍燈，為五年來首見，景氣已見低迷，若能運用傻瓜投資法佈局ETF，值得擇機入市。

更多資訊：

• 「ETF」轉乘台股發財車 @ UDN
  

[剪報]股市差 亞洲10上市案生變

2008.08.15 03:27 pm　聯合晚報

香港文匯報15日報導，在市場波動劇烈的6月到8月之間，亞洲地區共有十宗上市案 (IPO)不是叫停，就是延後，國際投資大戶則較有進展，而且出現新的排名。

由於股市表現不佳，亞洲地區年初就颳起IPO取消或延後的風潮。不過，亞洲IPO失利期間，國際投資大戶美林證券卻在亞洲市場為七宗交易定位，IPO融資額共達9億2800萬美元(台幣290億元)，在近期亞洲地區股票及相關公開募股上拿第一名。

其次是高盛1億2100萬美元，再次為瑞銀1億1700萬美元。

美林稱雄亞洲地區，主要是成功壟斷亞洲公司赴美上市之路。美林亞洲股票資本市場部主席傑森‧考克斯表示，中國公司赴美上市是當前的IPO潮流，而且這股潮流有加速漫延的趨勢。

美林今年1月承銷中國線上教育腦力機構ATA在美國的IPO，到那斯達克掛牌，是今年在美國完成上市融資的唯一亞洲公司。

ATA成立於1999年，主要業務是運用先進的測評科技整合全球教育資源，為中國教育提供就業導向的整體解決方案，並為國際教育和測評機構提供技術服務。

考克斯表示，市場的波動性還會持續，但亞洲地區仍有足夠資金在周轉，而且不少高品質公司都有融資的需求。他表示，在市場不確定的時期，對市場的了解至關緊要，而且必須保持足夠的流動性，以預防行情突變。

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[剪報]7檔保險股上半年業績表現

經濟日報　2008-09-02

保險股上市公司上半年獲利大洗牌，新光產險（2850）在業外收益大力挹注下，每股稅後純益急拉至1.18元，首度躍上金融保險類股「每股獲利王」；經營 權易主的旺旺友聯產險（2816）順利轉虧為盈；過去獲利強勁的台灣人壽（2833），今年虧損數字擴大，恐要到第三季才能轉虧為盈。

美國次貸風暴持續發酵、新台幣第一季大幅升值，再加上台股行情震盪等不利因素，保險業上市公司今年獲利備受考驗，上半年各家損益也大異其趣。

根據各保險上市公司的半年報，新光產險第一季因提列匯兌損失等，獲利僅0.93億元，但第二季處分內湖土地獲利2.61億元，單季獲利2.62億元，創歷史新高，上半年稅後純益也因此衝到3.55億元，每股稅後純益急拉到1.18元，不但在保險業上市公司居冠，並且也在所有金融保險類股中「掛頭牌」。

原本第一季以每股稅後純益1.33元佳績領先各金融保險類股的台灣產險（2832），第二季卻因台股投資失利，單季虧損1.49億元，上半年稅後純益僅剩2.72億元，每股稅後純益降至0.86元，被迫讓出「每股獲利王」寶座。

多年在金融保險類股中穩居每股獲利第一的台灣人壽，今年仍受到美國次貸等財務投資不利衝擊，以及第二季提列中山北路總部大樓拆除重建報廢損失4.15億元等影響，首度出現虧損赤字，上半年稅後虧損由第一季的3.04億元再擴大至4.44億元，每股稅後虧損為0.86元。不過，台壽保第三季將有約4億元股息進帳，單季應有機會轉虧為盈。

中國人壽（2823）國外投資風險控管嚴格，上半年獲利表現堪稱穩健，稅後純益5.01億元，每股獲利0.46元。

中再保（2851）第二季賺進1.72億元，上半年獲利也拉高到2.04億元，每股稅後純益為0.39元。第一產險（2852）則因第二季提列不少金融資產評價損失，單季虧損3.15億元，上半年虧損0.52億元，每股虧損0.17元。

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