[剪報]你，要有過苦日子的準備

【經濟日報 記者 傅沁怡】

中央銀行45天內連續四次調降貼放利率，每次降息的步伐也從過去的半步(半碼，即0.125個百分點)擴大至一次一步(1碼，是0.25個百分點)。央行密集降息，顯示內需不振、外銷失調，已使台灣經濟成長面臨考驗，從趨緩轉變為可能衰退，民眾恐怕要做好心理準備，在低利率環境下過苦日子。

央行總裁彭淮南在記者會的談話也透露出玄機。10月9日在被問級台灣經濟是否可能衰退時，彭淮南明確回答是「成長減緩而不是衰退」；10月31日彭淮南已轉為強調，對樂觀預期經濟的人，他很「敬佩」。

昨天又有記者問彭淮南關於台灣經濟衰退的問題，彭淮南的回答是：「我希望台灣的經濟不會衰退，但經濟是不是會負成長，我不知道。」

這波全球景氣衰退是從美國引爆，美國聯邦準備理事會(Fed)在各國央行降息競賽中開了起跑槍。去年9月以來，Fed已連續降息共4.25個百分點，聯邦資金利率(Fed Fund Rate)降至1%，是2003年6月以來最低水準。

不僅美國，包括歐洲中央銀行、英格蘭銀行和韓國央行也在今年9月起加入降息競賽，且合計利率降幅都高於台灣。台灣既不能自外於全球經濟衰退的浪潮中，自然必須跟進降息因應。

特別是11月5日主計處公布10月物價漲幅趨緩，讓央行調降利率有「合理性」；11月6日相關數據顯示中國大陸經濟前景欠佳，加上歐洲中央銀行和英格蘭銀行大幅降息，增加央行降息的必要性。

11月7日出爐的10月進出口統計則強化央行降息的急迫性。9 、10月出口連續衰退，展望未來「只會更差、不會更好」，「外銷」這個過去支撐台灣經濟成長的主力已經靠不住，唯有強化「內需」才能讓台灣經濟不至於崩盤。

合理性、必要性加上急迫性，讓彭淮南決定在短短一個月內召開第三次常務理事會宣布降息。央行採取寬鬆貨幣政策，僅是希望削弱全球景氣下滑對台灣的衝擊，力保台灣經濟成長只是減緩(slow down)而非步入衰退(recession)。

只不過，降息並非萬靈丹。儘管國際原物料回穩使得物價上漲壓力暫告解除，明年物價漲幅更可能降至1.9%以下，使得定存利率減去物價上漲率的實質利率轉正，但物價頂多是「漲幅減緩」而非「不漲」，降息能否有效激內需，還很難說。

彭淮南除了在記者會公開呼籲國人「多花錢」，央行也使足力道替股市護盤。央行9月以來採取降低存款準備率、調降貼放利率、放寬銀行對券商融資限制和調整存款準備金乙戶利率等多項措施，便是希望大家多賺點就能多花點，進而帶動內需和經濟成長。

台灣的經濟成長動能在失去外銷這個引擎後，有沒有辦法單靠內需引擎維持正常航行，還是個大問號。想要啟動內需引擎，不能僅靠央行貨幣政策支撐，產業和財稅政策都要加把勁跟上才是。

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